定量策略周报：拾级而上

来源：华鑫证券有限责任公司 2023-08-07 09:02:59

一周鑫思路

政策“朦胧”期，如我们前期报告反复强调：以金融、地产、乃至消费制造为代表的“顺周期复苏抢跑”板块逐渐改变了市场低迷格局。

流动性方面，北向细分席位上周行业层面共计流入96.85亿，长线资金流入96.85 亿，主要买入食品饮料、电新、非银、银行板块，流出机械、医药；交易盘上周净流入37.62 亿，主要买入电新、非银、电子、汽车等行业，流出通信、电子。北向长短线资金共识仍集中在电新、食品饮料，分歧在于长线资金更偏爱非银，交易盘左侧布局医药、传媒。

(资料图片仅供参考)

上周资金流因子层面来看交易盘近一个月净买入重回主导，交易盘强于配置盘，绩优基金池一个月变动也同样有效。随着联储加息预期放缓，外资增量资金大踏步进场，定价权开始逐步上升。推荐跟踪更激进的外资交易盘类因子。

分析师预期类因子维持长期景气预期好于短期分析师预期变动，细分指标中推荐短期预期买入评级边际变动高的行业，以及预期EPS、roe 调升比例边际变化大的行业。多头指向非银、计算机、通信、社服、传媒。

动量反转形态上周单周动量和单周反转多头均获得超额收益，2、3、6 个月波动率多头超额收益最显著。低PE 行业普遍调整。市场对未来的行情仍存分歧，转而寻找高波动的弹性标的。动量类因子整体更强，随着高低切换完成市场企稳，中短端动量未来有望持续占优。

主力资金则净流出-745.2830 亿，集中买入通信、传媒、计算机。两融资金成交额占比大幅回升，余额占流通市值比例有所反弹。

外盘层面美元和美债收益率后续大概率进入回落趋势，利好整体新兴市场资产。

基于行业轮动多因子模型，本周看多：

1、“弱复苏再弱也是复苏”：金融、地产、消费、汽车2、周期涨价：化工、贵金属、中药

3、困境反转：生物药（中美缓和）、新能源

4、小盘成长：金融科技、游戏传媒、恒生科技整体看来“流动性底部”出现到“市场底部”确认不会一蹴而就，八月市场大概率拾级而上，保持节奏耐心，在有较大回调时建议继续积极布局。短期在金融地产交易拥挤度较高情况下，小盘主题成长或迎来反弹机会。行业轮动速率连续两周下行+轮动强度大幅走高=市场在寻找新主线过程中，底部新起涨板块的胜率赔率更高。

风格观点

顺周期、成长。

宽基观点

沪深300、小盘成长。

行业/主题观点

本期调入传媒，调出建材

持有：食品饮料、电力设备新能源、有色金属、军工、（汽车、医药）、（电子、传媒）。

ETF 周首推

本周首推金融科技ETF（159851）和软件ETF（159852）。

风险提示

数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。

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